Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

Графические модели ак бы я ни храбрился, меня пробирает дрожь. Я - спекулянт, я зарабатываю на хлеб тем, что ворочаю большими волнами. Строго говоря, мои функции в экономике заключаются в том, что я обеспечиваю равновесие спроса и предложения. Я продаю, когда цены растут, и покупаю, когда они падают. Когда цены растут и потребители стремятся скорее обменять свои деньги на товар, я беру у них деньги и даю им товар. Таким образом я сбиваю цены и препятствую возникновению дефицита. Когда же цены падают, а производителям надо получить деньги за свою продукцию, я даю им деньги и беру их товар. Таким образом, поддерживая уровень цен, я предотвращаю банкротство производителей, регулируя товарное производство. Это похоже на то, как капитан распределяет запас продовольствия в неожиданно затянувшемся рейсе.

Процентные ставки Более всего финансовая наука связана с анализом прибыльности инвестиционной деятельности. Цель инвестиций - увеличение благосостояния инвестора. Этоувеличение называется доходом, а при выражении в процентах от стоимости инвестиций - ставкой дохода. Кроме измерения доходносш финансовые аналитики имеют дело также с неопределенностью получения дохода, с этой неопределенностью связан анализ риска. В этой главе мы сосредоточимся на измерении доходности, а в следующих главах рассмотрим различные виды и аспекты рисков.

Составление реестра акций Свинг-трейдерам в наши дни приходится вступать в единоборство с самой хорошо информированной толпой за всю историю существования биржевой торговли. Многие десятилетия понадобились финансовым институтам, чтобы выстроить дорогостоящие барьеры в целях сохранения своих посреднических услуг для инвесторов, желающих участвовать в торговых операциях на финансовых рынках. Однако взрыв революционных достижений в высоких технологиях, и в частности бурное развитие Internet-технологий, разрушили прежнюю систему работы и открыли доступ к рынку инвесторам средней руки. Сегодня при наличии компьютера и надежной Internet-связи каждый желающий может получить доступ к оперативным горячим новостям с рынка, а также возможность качественного исполнения торговых заказов с низкими комиссионными и почти мгновенно видеть на мониторе результаты каждой осуществленной сделки. Участники рынка получили прекрасные возможности проводить посредством web-технологий качественный технический анализ по ценовым графикам акций

Конкуренция между местами Обоснование инвестиций и ресурсов в исследования, анализ и разработку стратегии не зависимо от того, как она разрабатывается, доводится до заинтересованных лиц и реализуется. Это позволяет организации процветать на внешнем рынке и, что особенно важно, учитывать интересы потребителей и конкурентов. Стратегия охватывает: инвестиции в продукцию, потребительские сегменты и технологии; функциональность и характер предложений и уровень обслуживания потребителей; целевые рынки и уровень цен, позволяющих организации с выгодой для себя привлекать потребителей, а затем удерживать их. Без эффективной стратегии организация не может создать условия для финансовых успехов как на будущих, так и на сегодняшних рынках. Стратегия должна определить, как организация может опередить конкурентов, т.е. как действовать оперативнее, масштабнее и мудрее их. Без стратегии любая организация всегда будет на второстепенных ролях, подстраиваясь под действия соперников и реагируя в защитных целях на их инициативы.

Философия становится зрелой Применение пятнадцати пунктов из Обыкновенных акций и необыкновенных доходов давало жизненный опыт, где одно наслаивалось на другое. Я занялся изучением слухов и собирал информацию везде, где только представлялась возможность: здесь - об одних акциях, там - немного о других. Метод работал. Я не стану перечислять успехи, которых он помог мне добиться в начале карьеры. Но я получил вполне осязаемый импульс к построению карьеры, открывая многие-многие акции только благодаря вниманию к слухам и пятнадцати пунктам. Я мог понять, чем та или иная фирма угодна деловому миру и насколько она преуспеет или не преуспеет. Если нет - насколько глубоким может быть падение ее акций. Вскоре я понял, почему провалилась моя студенческая попытка проверки пятнадцати пунктов. Изучение слухов - это ремесло, и, как и для всякого другого ремесла, требуется время, чтобы ему научиться. Искусство состоит в том, чтобы уметь разглядеть признаки, указывающие на эти пятнадцать пунктов. Это как разница между игрой на фортепиано (ремесло) и сочинением музыки (искусство). Наверное, вы не сможете сочинять, пока не овладеете в достаточной мере техникой игры. Почти в любой области путем многократного повторения можно научиться ремеслу. Но не искусству. Вы можете любить и ценить искусство, не обладая способностями, необходимыми для творчества, либо, овладев ремеслом, можете превратиться в настоящего художника.

Нетранзитивное понятие Целью настоящей книги является рассмотрение некоторых фундаментальных вопросов экономической теории, требующих изучения, отличного от того, которое до сих пор проводилось в литературе. Дальнейший анализ будет затрагивать некоторые основные проблемы, возникающие при изучении экономического поведения, которые в течение долгого времени находились в центре внимания экономистов. Эти проблемы имеют в своей основе попытки точного описания стремления индивидуума к извлечению максимальной пользы или, в случае предпринимателя, к получению максимальной прибыли. Общеизвестно, сколь значительны - а фактически и непреодолимы - встречающиеся на пути решения этой задачи трудности, имеющие место даже при ограниченном числе типичных ситуаций, как, например, в случаях прямого или непрямого обмена товарами между двумя или более лицами, двусторонней монополии, дуополии, олигополии и свободной конкуренции. Будет выяснено, что структура этих проблем, известных каждому изучавшему экономику, является во многих отношениях существенно иной, чем это представлялось до сих пор. Кроме того, окажется, что точная постановка и последующее решение этих задач могут быть достигнуты только при помощи таких математических методов, которые существенным образом отличаются от технических средств, применявшихся экономистами-математиками прошлого и современности.

Конвертируемые облигации Между рынками акций и долговых обязательств существуют коренные отличия как с точки зрения эмитентов, так и инвесторов. Организация, эмитирующая акции, продает доли в собственности и свои активы. Инвесторы - держатели акций не получают выплат в погашение их стоимости, а рассчитывают на участие в прибылях. Организация, выпускающая долговые инструменты, осуществляет заимствование и должна возвратить заемные средства полностью с выплатой процентов в течение установленного срока. Инвесторы при этом уверены в том, что их первоначальные вложения будут возвращены, и, как правило, знают, какой процент получат.

Использование тикера Книга Воспоминания биржевого спекулянта Эдвина Лефевра впервые опубликована в 20-х гг. XX в. и с тех пор стала классикой 1. Повествуя об истории спекулянта ценными бумагами Ливингстона, она дает дельные и поныне не теряющие своей актуальности уроки игры с ценными бумагами. Конторы биржевых букмекеров предстают у Лефевра своеобразными игровыми площадками, где игроки имели возможность, мгновенно узнавая новые цены на акции разных компаний, приобретать их с большой выгодой. Они могли действовать молниеносно , открывая и закрывая позиции, что позволяло им немедленно фиксировать свои убытки или прибыли. В такой игре искусный спекулянт получал изрядную прибыль, а заурядный игрок проигрывался вчистую.

Мониторинг инвестиционного портфеля Первый раздел посвящен описанию инвестиций и их роли в экономической системе. Инвестиция - это любой инструмент, с помощью которого можно разместить средства, рассчитывая сохранить их или обеспечить положительную ставку доходности. Инвестиции могут быть подразделены на вложения в ценные бумаги (нематериальные) и имущественные (реальные). Некоторые инвестиции прямые, другие - косвенные. Инвестиции могут быть в форме долговых обязательств, акций и опционов. Им может быть свойствен высокий или низкий риск, короткий или длительный срок существования. В ходе инвестиционного процесса происходит перемещение средств от частных лиц, являющихся в финансовой системе нетто-поставщиками денег, к компаниям или государственным органам, которые являются нетто-потребителями, что имеет большое значение для экономического роста. Как институциональные, так и индивидуальные инвесторы участвуют в инвестиционном процессе. Вознаграждение за инвестиции может поступать либо в виде текущих доходов, либо в виде прироста капитала.

Индикатор тенденции Вильям Делберт Ганн родился на хлопковом ранчо 6 июня 1878 г. в Луфкин, штат Техас. Он проявлял хорошие способности в математике уже в ранние годы. Окончив среднюю школу, Ганн начал торговать в 1902 году, когда ему было 24 года. Как он сам признавался, его ранняя торговля основывалась на надежде, страхе и жадности , которые, как им позже было осознано, совершено не могут быть совместимы с успешной торговой стратегией.

Риски вычислений волатильности Существуют ли способы беспроигрышного получения прибыли на финансовых рынках, ставших столь изменчивыми, что мало находится желающих утверждать о возможности постоянного дохода от инвестирования? Даже вложения в государственные бумаги и корпоративные облигации сегодня не выглядят такими уж мало рискованными, как это было ранее. Многократное снижение процентных ставок в течение только одного, 2001 г., в попытке стимулировать экономику на фоне тенденции увеличения числа банкротств, явно не намеренной останавливаться, - ставят больше вопросов, чем ответов на вопрос о необходимом уровне баланса между доходностью и риском. Феноменальный рост акций высокотехнологичного сектора в конце 20-го века, завершившийся столь же бурным сдуванием Интернет-пузыря в начале 21-го века, поставили инвестиционную индустрию в очень сложное положение. События 11 сентября 2001 г., одним махом разрушившие многие мифы, заставляют риск-менеджеров кардинальным образом пересматривать традиционные, веками взращенные концепции, ища новые методы и пути устранения рисков.

Страховые поступления В условиях спада производства и неэффективного механизма распределения созданных благ реальные доходы населения сокращаются.По официальным данным они составляли в 1994 г. - 70% уровня доходов 1991 г.** Реальные доходы населения определяют путем корректировки номинальных доходов на средний индекс роста цен по потребительским товарам. Однако в настоящее время цены на товары первой необходимости (хлеб и т.д.) растут часто опережающими темпами. Поэтому фактический уровень реальных доходов малообеспеченной части населения оказывается ниже официально рассчитанного.

Рыночная капитализация Термин оценка по аналогии был в большей степени распространен в 1970-е и 1980-е годы, чем в настоящее время; термин эталонная компания чаще употребляется профессиональными оценщиками, чем инвестиционными банкирами, остальные же четыре понятия, на мой взгляд, одинаково широко распространены. Читателю нужно усвоить, что все эти термины обозначают одно и то же: один и тот же метод или подход к оценке, один и тот же алгоритм расчета, поэтому выбор того или иного термина скорее отражает узкую профессиональную принадлежность автора текста, чем содержит намек на те или иные нюансы применения метода.

Риски в экономике Риск в предпринимательской деятельности, бизнесе имеет вполне самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления, особенно, если учесть малоизученность этой серьезнейшей проблемы. Перечень источников по вопросам управления в ситуации риска и степени его оценки в отечественной литературе беден, фундаментальных исследований по существу нет. Ориентация в течение длительного времени на преимущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны, чрезмерно высокая степень централизации управления, господство административных методов управления и не ставили вопрос об учете неопределенности и риска. Кроме того, при экономике дефицита у предпринимателя нет заинтересованности и желания идти на риск, менять сложившуюся технологию производства. Отсюда понятны причины отсутствия устойчивого интереса к проблеме хозяйственного и социального риска.

Инвестиции Предметом данной книги являются инвестиции в ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке. В соответствии с этим основное внимание уделяется понятиям инвестиционной среды и инвестиционного процесса. Инвестиционная среда (investment environment) характеризуется типами бумаг, обращающихся на рынке, условиями их приобретения и продажи. Понятие инвестиционного процесса {investmentprocess) связано с тем, каким образом инвестор принимает решения при выборе бумаг, объемов и сроков вложения. Прежде чем более детально обсудить эти понятия, следует определить термин инвестиции

Опционы: базовые сведения июне 1999 года Стюарт Уолтон, один из самых успешных трейдеров эпохи 1990-х, имея в управлении $150 млн. и блестяще работая на рынке ценных бумаг, возвращает капитал инвесторам и прекращает торговлю акциями. Свое решение он объясняет невозможностью полностью сконцентрироваться на работе, которой, по его мнению, не стоит заниматься, если не можешь выкладываться на все 100% . Тяжело переживая разрыв с женой, Уолтон чувствует, что не в силах, как прежде, с головой окунуться в дела. Результаты, достигнутые им за предшествующие восемь лет, без преувеличения можно назвать великолепными: 115% среднегодового прироста капитала с учетом реинвестиций торговых прибылей (для клиентов - 92% после вычета комиссии за управление портфелем); максимальная годовая прибыль 274%, минимальная (без учета нескольких месяцев 1999 года) - 63%.

Фьючерсы Эта конкретная сделка дает хорошую иллюстрацию одного из тех принципов, которые возникли из моих интервью для книги Market Wizards. Терпение является тем элементом, который, как подчеркивали ряд супертрейдеров, критически важен для успеха. Пожалуй, наиболее ярко об этом сказал Джеймс Роджерс: Я просто жду, пока не увижу на тротуаре деньги, и затем все, что мне надо сделать - это подойти, нагнуться и поднять их. А до этого времени я ничего не делаю . По существу, не желая торговать, я неосознанно превратил себя в мастера терпения. Заставляя себя ждать до тех пор, пока не появится сделка настолько привлекательная, что невозможно было вынести мысль о том, чтобы не осуществить ее, я значительно улучшил свои шансы.

Структура фронта Теория эффективных портфелей направлена на решение практической задачи о рассредоточении капитала по различным видам ценных бумаг в условиях неопределенности. Основные положения этой теории были разработаны американским математиком Г.Марковицем при подготовке его докторской диссертации в 1950 - 1951 годах. На основе диссертации им была написана книга [10]1, до сих пор остающаяся важным учебником по портфельной теории. Существенный вклад в данную теорию был сделан другим американским математиком - Дж.Тобином, который установил существование оптимального портфеля среди множества эффективных портфелей. Работы Г.Марковица привлекли внимание многих математиков и специалистов по ценным бумагам и вызвали большое число обсуждений и публикаций. Блестящее изложение построенной теории дано в монографии [14] У.Шарпом, который также внес в создание этого направления значительный вклад. Позднее все три упомянутых математика стали лауреатами Нобелевских премий по экономике. Дж.Тобин получил Нобелевскую премию в 1981 году, а Г.Марковиц и У.Шарп - в 1990 году.

Исследование операций Простые обстоятельства порождают простые решения, хотя и не всегда. Что же до обстоятельств, устроенных сложно, то таковые в сплошной лихорадке будем встречаются значительно реже и, как правило, требуют заметно большего внимания. Зачастую, для того чтобы сделать взвешенный выбор и найти достойный выход, требуется отвести на дельные размышления довольно времени - обдумав, прийти к какому-нибудь выводу, необходимости каких-либо действий или, распутав, сделать нужное заключение, может быть, производя для этого какие-то вычисления. Осмысленное привлечение к разрешению разнообразно проявляющихся проблем простых соображений и естественных подходов, используемых нами в обстоятельствах, близких к бытовым и более или менее успешно себя зарекомендовавших, часто приводит к вполне содержательным результатам.

Модели структуры капитала Становление новых экономических отношений в условиях формирующейся российской экономики требует кардинальных преобразований, принципиально новой культуры производственных отношений, организации эффективного бизнеса. Создаваемая экономическая система включает в качестве составных элементов организации предприятия различных форм собственности и подчиненности с многочисленными производственными, хозяйственными, финансовыми и другими связями, ориентированные на получение положительных финансовых результатов, обеспечивающих эффективность хозяйствования в целом.

Поддержка и сопротивление Вы можете быть свободным. Жить и работать в любом уголке земного шара. Быть независимым от повседневных передряг и неподотчетным начальству. Это - жизнь преуспевающего трейдера.

Система тройного экрана Перед новичком, пришедшим на рынок, открываются три тропы. Они ведут в чащу, полную сокровищ и опасностей. Первая тропа - для инвесторов - идет через поляны. Большинство выбравших ее приходят к финишу если не разбогатевшими, то, по крайней мере, живыми. Вторая тропа - для трейдеров - ведет в самую гущу леса. Многие там пропадают, но те, кто выходит, производят впечатление успешных людей. Третья тропа - для азартных игроков - ведет прямиком в болото.

Осцилляторные методы анализа Данное издание предназначено прежде всего для того, чтобы читатель смог ознакомиться, изучить и использовать конкретные методики на практике. В нем представлен широкий спектр популярных методов технического анализа. Благодаря использованию современных информационных систем Reuters, Dow Jones Telerate, Bloomberg, Tenfore сегодня уже не приходится тратить время на механическую работу - составление графиков и расчет значений по сложным математическим формулам. Все, что требуется оттого или иного пользователя - трейдера, дилера, аналитика, - умелое применение современных средств для создания собственного, творческого прогноза. А для этого, в свою очередь, необходимо знать теоретические основы технического анализа в целом и каждого метода в частности. Поэтому в книге даются сведения об основных способах прогнозирования с точки зрения технического анализа и их наиболее часто встречающихся комбинациях.

Правила анализа кривых Эта книга написана для людей, которые знакомы с общими принципами работы на рынке Форекс, на котором производят конверсионные операции, то есть сделки по обмену одной национальной валюты в другую по заранее согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату (отсюда, собственно, и само название рынка - Foreign Exchange Operations).

Горизонтальный и диагональный спрэд Анализ рынка и связанных с ним рисков повышает шансы на успех начинающего инвестора. На популярных рынках, таких как рынок ценных бумаг или недвижимости, несложно получить самую разнообразную помощь, а желающий учиться новичок вряд ли столкнется с трудностями при поиске информации. Инвестор, обладающий желанием понимать происходящее, не встретит больших трудностей при выходе на рассматриваемые нами специализированные рынки. Популярность рынка значительно увеличивает доступность информации; что, в свою очередь, привлекает на эти рынки все новых и новых инвесторов. Это позитивный процесс, улучшающий качество функционирования рынка и повышающий долю тех граждан страны, которые имеют к нему отношение. Чем больше достоверной информации есть у участников рынка, тем лучше для каждого, кто рискует на рынке своими деньгами.

Эксплуатация производственных систем Предмет изучения представляет собой смесь концепций из области промышленных технологий, бухгалтерского учета, общего управления, количественных методов и статистики. Производственная и управленческая деятельность, такая как прогнозирование, выбор размещения офиса или завода, распределение ресурсов, проектирование изделий и услуг, планирование, гарантия качества, - это основные виды деятельности в организации бизнеса. Некоторые из вас уже работают или будут работать непосредственно в этих областях, в то время как работа других косвенно связана с этой областью. Поэтому независимо от того, является данная сфера вашей специальностью или нет, эти знания несомненно окажутся полезными для вас и для организации, в которой вы работаете.

Эквивалентность процентных ставок Вопросы эти можно множить и множить, но научная коррект -ность и этика требуют высветить главное: отечественная школа финансового менеджмента состоялась благодаря наследию русских ученых-рыночников (и не только дореволюционных!), многовековому опыту зарубежных финансистов, оформленному в глубочайшим образом проработанную и красивейшую из наук - финансовый менеджмент, и, наконец, благодаря подвижничеству сегодняшних российских исследователей, не только доказавших, что изящный и.мпортный финансовый менеджмент применим к деятельное -ти российских хозяйствующих субъектов, но и осуществивших необходимую адаптацию основных положений зарубежных школ финансового менеджмента к условиям рынка и действующему за -конодательству по бухгалтерскому учету, отчетности и налогооб -ложению, а также восполнивших целый ряд пробелов, до сих пор существовавших в зарубежной финансовой науке.

Эластичность плавающего предложения Ценная бумага - это товар, фиксирующий право владельца на часть какой-либо собственности или долгового обязательства. В соответствии с этим все ценные бумаги делятся на два больших класса: долговые и долевые. Существуют еще так называемые производные финансовые инструменты, или деривативы, которые, по сути, ценными бумагами не являются, но играют в экономической жизни общества столь же важную роль, как и ценные бумаги.

Маргинальные счета Помимо методики коротких продаж, датские инвесторы создали целый ряд других новомодных финансовых инструментов - таких, как опционы, паевые инвестиционные фонды, залоговые аукционы. А наиболее видным специалистом по коротким продажам зарекомендовал себя Исаак ле Мейр. По сути дела, он создал методику налета медведей *. Мейр выбирал компанию с не очень устойчивым финансовым положением и осуществлял короткие продажи максимального количества ее акций с целью снижения их курса. После этого он скупал упавшие в цене акции и распускал слухи, чтобы поднять их цену.

Транспортные модели Первые формальные разработки по исследованию операций (ИО) были инициированы в Англии во время Второй мировой войны, когда команда британских ученых сформулировала и нашла решение задачи наиболее эффективной доставки военного снаряжения на фронт. После окончания войны эти идеи были перенесены в гражданскую сферу для повышения эффективности и продуктивности экономической и производственной деятельности. Сегодня теория исследования операций является основным и неотъемлемым инструментом при принятии решений в самых разнообразных областях человеческой деятельности.

Пересечение линий облака Как и другие инструменты, Ишимоку предполагает точную настройку. Она заключается в подборе оптимальных размерностей линий индикатора, то есть в подборе временных интервалов усреднения. При подборе параметров используется три интервала различной протяженности. На них основываются значения отдельных линий, составляющих этот экзотически выглядящий индикатор. Сам изобретатель советовал задавать значения параметров для линий (последовательно) - 9, 26, 52. Он доказал, что эти размерности являются наилучшими на рынке индекса Никкей - фондового рынка Японии. Порассуждаем, почему. Акции покупают надолго. В этом смысле лучший график для анализа - недельный. Тогда размерность самой долгой линии - год. Выбор логичен, ибо некая цикличность активности любого рынка присутствует у любого спекулятивного инструмента, а больше чем на год вперед загадывать спекулянту, наверное, не стоит - слишком легко потерять контакт с реальностью. Размерность встроенного моментума - 26, что равно половине базового рыночного цикла. И это перекликается с рекомендациями другого гуру - Элдера, который всячески советует подстраивать осцилляторы на половину цикла. Нам особо приятно подчеркнуть, что два умных человека согласны в таком щекотливом деле.

Определение размера позиции Этому, как мне кажется, есть свои причины. Во-первых, я всегда говорил, что в первую очередь я - бизнесмен и лишь потом трейдер. Для меня торговля на финансовом рынке - бизнес. А эта книга в отличие от большинства, прочитанных мною, показывает, как превратить процесс торговли в настоящий бизнес. У большинства внутридневных электронных трейдеров шансы на успех весьма призрачны, ноте, кто применят деловой подход, описанный в книге Вана Тарпа и Брайана Джуна, будут иметь неоспоримое преимущество.

Отношения работодателя и работника Традиционные инструменты вроде стратегического анализа в целом являются статичными. Они основываются на историческом опыте и современных исследованиях. Прогнозирование базируется на ожиданиях. Поэтому достоверность большинства стратегических решений и их воплощение во времени связаны с большой неопределенностью.

Крупномасштабное распределение вещества Вслед за панегириками теории катастроф появились в более трезвые критические работы; некоторые из них также печатались в рассчитанных на широкого читателя изданиях под красноречивыми названиями вроде А король-то-голый . Сейчас имеется уже много CTtiien, специально посвященных критике теории катастроф

Манипулирование рынком Число проданных акций и их стоимость в долларах на NYSE превосходят показатели всех других бирж в США. Фактически показатели NYSE превосходят совокупные показатели всех других бирж в США. Таблица 1-1 показывает, насколько система автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Activated Quotations - NASDAQ) обошла все другие американские биржи, кроме Нью-Йоркской.